Άσσος στο μανίκι του Τσίπρα τα ελληνικά ομόλογα

Τους δύο πρώτους σκοπέλους περνά η κυβέρνηση, καθώς η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών βαίνει προς το τέλος της, και την ίδια στιγμή υπήρξε συμφωνία θεσμών – κυβέρνησης για την πρώτη αξιολόγηση του ελληνικού προγράμματος. Βεβαίως παραμένουν αρκετά ανοικτά μέτωπα που η Αθήνα θα πρέπει να κλείσει τους επόμενους μήνες, ωστόσο πλέον φαίνεται μια αχτίδα φωτός για τη χώρα και την οικονομία.

Και μπορεί κάποιος να θεωρήσει αισιόδοξη την παραπάνω εκτίμηση, ωστόσο μία σειρά από δεδομένα συνηγορούν προς αυτή την κατεύθυνση.

Ένα πρώτο αισιόδοξο μήνυμα έρχεται από τηνελληνική αγορά ομολόγων, καθώς τα επιτόκια δανεισμού της χώρας έχουν υποχωρήσει σημαντικά και βρίσκονται κοντά σε χαμηλά διετίας. Συγκεκριμένα η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου βρίσκεται οριακά πάνω από το 7%, το χαμηλότερό του επίπεδο από τις αρχές του Οκτωβρίου πέρυσι, ενώ η αποκλιμάκωση για το ομόλογο λήξεως του 2017 είναι ακόμα πιο εντυπωσιακή, με την απόδοσή του να πέφτει χαμηλότερα από το 6%. Αξίζει να σημειωθεί πως η απόδοση του τριετούς ήταν στο 10% στα μέσα του Οκτωβρίου.

Μειώνεται το country risk

Αυτή η αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων καταδεικνύει πως έχει μειωθεί το country risk αλλά και η πιθανότητα Grexit, με αποτέλεσμα ξένοι επενδυτές να προχωρούν σε αγορές τίτλων στη δευτερογενή αγορά, ποντάροντας και στο γεγονός ότι τα ελληνικά ομόλογα το επόμενο διάστημα θα εισέλθουν στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Σύμφωνα με πληροφορίες υπέρ των ελληνικών ομολόγων στοιχηματίζουν γνωστά ονόματα της βιομηχανίας του «έξυπνου» χρήματος, όπως το Third Point, το York Capital Management, το Alden Global Capital, το Greylock Capital Management και το Eaglevale Partners.

Και εάν συνεχιστούν οι αγορές τότε τα επιτόκια δανεισμού θα υποχωρήσουν κι άλλο. Και αυτό θα είναι ένας «άσσος στο μανίκι» της ελληνικής κυβέρνησης, ώστε να δρομολογήσει την έξοδο της χώρας στις αγορές μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2016. Το είπε άλλωστε και ο επικεφαλής του ESM, κ. Κλάους Ρέγκλινγκ, ότι οι ευρωπαίοι θα βοηθήσουν την Ελλάδα να εξέλθει στις αγορές. Αλλά και οι Financial Times σε σχετικό τους υποστήριξαν πως η ελληνική κυβέρνηση σχεδιάζει επιστροφή στις αγορές δανεισμού το καλοκαίρι του 2016.

Η άποψη που επικρατεί στους κόλπους της κυβέρνησης είναι πως οι συνθήκες για γίνει αυτό το μεγάλο βήμα θα ωριμάσουν μετά και την ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης, το Φεβρουάριο. Εάν όλα πάνε κατ’ ευχή και υποχωρήσουν περαιτέρω οι αποδόσεις των ομολόγων, τότε θα επιχειρήσει να επιχειρήσει να βγει, πιθανότατα με επταετές ομόλογο στις αγορές, δημιουργώντας κι ένα ολοκληρωμένο «καλάθι» ομολόγων. Βεβαίως η έκδοση θα είναι κλεισμένη και ντιλαρισμένη από πριν, όπως συνέβη και την άνοιξη του 2014.

Οι ΑΜΚ ανοίγουν νέα σελίδα

Εν τω μεταξύ και για τις τράπεζες, η ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης εκτιμάται ότι θα ανοίξει μια νέα σελίδα, καθώς θα επιτρέψει τη σταδιακή επάνοδό τους σε μια φυσιολογική κατάσταση λειτουργίας, ύστερα από μια πολύμηνη περίοδο ανωμαλίας.  Όπως σημειώνουν ανώτατα στελέχη τραπεζών, η αποκατάσταση της κεφαλαιακής βάσης των τραπεζών θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη στο τραπεζικό σύστημα, γεγονός που θα βοηθήσει την περαιτέρω επιστροφή καταθέσεων σε αυτό.

Με την ανακεφαλαιοποίηση οι τράπεζες αποκτούν και πάλι ισχυρή κεφαλαιακή βάση, γεγονός που τους επιτρέπει να επιστρέψουν στις διεθνείς αγορές για την άντληση ρευστότητας. Το «άνοιγμα» της διατραπεζικής αγοράς για τις τράπεζες αποτελεί το πρώτο μεγάλο βήμα για την επιστροφή στις διεθνείς αγορές, υπό την προϋπόθεση βέβαια ότι οι μακροοικονομικές εξελίξεις θα είναι θετικές.