Quantcast
Connect with us

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Ποιοι στρίμωξαν τις ελληνικές επιχειρήσεις και κονόμησαν τρελά

Από το «παράθυρο» των ομολογιακών δανείων μπαίνουν στις ελληνικές επιχειρήσεις τα ξένα funds που διαβλέποντας από καιρό την αδυναμία των ελληνικών τραπεζών να χρηματοδοτήσουν με νέα κεφάλαια ακόμα και τους καλύτερους μεταξύ των μεγάλων παικτών στήνουν χοντρό κερδοσκοπικό παιχνίδι.

Δανείζουν ακριβά μέσω της ομολογιακής αγοράς και ποντάρουν στην μεταπώληση των χρεογράφων τους σε θεσμικούς με πιο μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα. Και μέχρι τώρα το παιχνίδι όχι μόνον τους βγαίνει αλλά σε περιπτώσεις αποκτούν και στρατηγική θέση στο μετοχικό κεφάλαιο των ελληνικών επιχειρήσεων όταν το «εργαλείο» είναι μετατρέψιμες ομολογίες. Ελλοχεύει έτσι ακόμα και το ενδεχόμενο αφελληνισμού ορισμένων εξ’ αυτών, σημειώνουν παράγοντες του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Μεγάλα ονόματα του ελληνικού επιχειρείν προσφεύγουν όμως στις ομολογιακές αγορές ακόμα και αν αυτές είναι «ακριβές» δεδομένης της απουσίας εύρωστου τραπεζικού δανεισμού.

Ενδεικτικά αναφέρονται ο όμιλος Κανελλόπουλου-Παπαλεξοπουλου με τον Τιτάνα, ο όμιλος Κόκκαλη με την Intralot, ο όμιλος των αδελφών Φιλίππου με την ΦΑΓΕ, ο όμιλος Ιωάννου-Δαβίδ με την Coca Cola 3E, ο όμιλος Κυριακόπουλου με την S&B (πρωην Βαρυτίνης) ο όμιλος Λάτσης με τα ΕΛ.ΠΕ, ο όμιλος Δαυίδ με την Frigoglass και ο όμιλος Μελισσανίδη με την Emma Delta που εχουν ήδη αντλήσει εκατοντάδες εκατομμύρια ευρώ μέσω ομολόγων. Στην λίστα πρέπει να προστεθούν ο γερμανικών συμφερόντων ΟΤΕ και η ΔΕΗ που βγαίνει επίσης αυτές τις ημέρες.

Τα ποσά είναι εντυπωσιακά. Η S&B προέβη προ στα τέλη του 2013 στην έκδοση ομολόγου αξίας της τάξης των 275 εκατομμυρίων ευρώ ενώ και η Intralot βγήκε την ίδια περίοδο στις αγορές με ομολογιακή έκδοση της τάξης των 325 εκατομμυρίων ευρώ. Νωρίτερα το 2013 η Frigoglass είχε αντλήσει 250 εκατομμύρια. Όμως το επιτόκιο δανεισμού παρέμεινε υψηλά. Ειδικά η Intralot βγήκε στο 9,75% και η S&B κοντά στο 10%. Στις αρχές του 2013 σημαντικότατα κεφάλαια απο τις ομολογιακές αγορές άντλησαν με χαμηλότερο κόστος και ο ΟΤΕ (700 εκατ.), ο Τιτάν (200 εκατ) και τα Ελληνικά Πετρέλαια (500 εκατ.).

Τα λεφτά αυτά καλύπτουν τις περισσότερες φορές προηγούμενα δάνεια ή ομόλογα και σε μεμονωμένες περιπτώσεις χρηματοδοτούν επενδύσεις ή εξαγορές. Μια τέτοια περίπτωση είναι αυτή της Emma Delta που κάλυψε με ομολογιακή έκδοση το ποσοστό της συμμετοχής της στο τίμημα που καταβλήθηκε για την εξαγορά του ΟΠΑΠ. Για να γίνει αντιληπτό το ύψος του χρέους προς τους ξένους και σε ένα βαθμό τις ελληνικές μονάδες asset management που συμμετείχαν (μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων τους που μπαίνουν σε ελληνικά επιχειρηματικά ομόλογα). Αξίζει να αναφερθεί ότι σύμφωνα με τους Financial Times ελληνικές επιχειρήσεις άντλησαν μεσούσης της κρίσης ποσά-ρεκόρ ύψους 4 δισ. ευρώ από τις αγορές χρέους.

Συγκεκριμένα περίπου 15 ελληνικές επιχειρήσεις έχουν εκδώσει ομόλογα αξίας 3,97 δισ. ευρώ τα τελευταία χρόνια. Οι περισσότερες εξ’ αυτών των ελληνικών επιχειρήσεων είδαν πάντως τα ομόλογα τους να ανατιμώνται κατά την διαπραγμάτευση τους στην δευτερογενή αγορά (το χρέος αυτό διαπραγματεύεται όπως περίπου και οι μετοχές) κάτι που περιορίζει το θεωρητικό κόστος δανεισμού τους ( η τιμή με την απόδοση των ομολόγων κινούνται αντιστρόφως ανάλογα). Αυτός είναι άλλωστε και ο στόχος των ξένων που συμμετέχουν σε αυτό το “αγοραίο παιχνίδι”: να μεταπουλήσουν τα χρεόγραφα με κέρδος καθώς οι προοπτικές της οικονομίας ή και των επιχειρήσεων βελτιώνονται προσελκύοντας νέους πιο μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Στα ποσά αυτά πρέπει να προστεθούν και άλλης μορφής κινήσεις των ξένων σε ελληνικές επιχειρήσεις που με άμεσο ή έμμεσο τρόπο χρηματοδοτούν ελληνικούς ομίλους. Ενδεικτικά αναφέρονται το Rhone Group που απέκτησε τον έλεγχο της S&B (πρώην Βαρυτίνη), η York Capital Management που μέσω κάλυψης μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου εισέρχεται στο μετοχικό κεφάλαιο της ΓΕΚ Τέρνα συμφερόντων Γ. Περιστέρη και η Fairfax Financial που είσελθε με μειοψηφικό ποσοστό στο μετοχικό κεφάλαιο της Μυτιληναίος και απέκτησε τον έλεγχο της Eurobank Properties.

Υψηλές αποδόσεις για τα ξένα ταμεία

Εκτός από επενδυτικά και συνταξιοδοτικά ταμεία τις ασφαλιστικές εταιρείες που επενδύουν τα χρήματα των ασφαλισμένων τους, τράπεζες, ιδιώτες επενδυτές, και επιθετικά hedge funds είναι επίσης μεταξύ των μεγαλύτερων αγοραστών των εταιρικών ομολόγων που έχουν εκδώσει μεγάλοι επιχειρηματικοί όμιλοι στην Ελλάδα. Οι ποιο ενεργοί επενδυτές στα ελληνικά επιχειρηματικά ομόλογα είναι τα ξένα ταμεία. Το 58% των αγοραστών ελληνικών ομολόγων είναι fund managers, ασφαλιστικές εταιρείες και Pension Funds (ιδιωτικά και δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία). Στις ομολογιακές εκδόσεις της Frigoglass (250 εκατ. ευρώ) και της Intralot (325 εκατ. ευρώ) κάλυψαν μάλιστα το 70% σύμφωνα με πληροφορίες από έναν εκ των αναδόχων, την HSBC.

Με βάση τα ίδια στοιχεία χρέος ελληνικό επιχειρήσεων που εκδόθηκε το προηγούμενο 12μηνο διακρατούν μεταξύ άλλων οι Fidelity, Deutsche Bank, Robeco, HSBC Private Bank, Credit Suisse, Moore Capital, BTG Pactual, Threadneedle Investments, Julius Baer, Pictet, Obserervatory Capital Management, LLP, Brigade Capital Management, Blue Crest, Ashmore, Aviva, UBS, Pioneer Investments, Blue Mountain, ING. Παντως στις εκδόσεις μπήκαν με μικρότερο ποσοστό και οι Alpha Bank, Eurobank, Εθνική, Εθνική Asset Management, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Asset Management, Εμπορική Τράπεζα και Millenium Partners. Κάτι που τους επιτρέπει να έχουν μεγαλύτερη απόδοση των κεφαλαίων τους σχολιάζουν κύκλοι της αγοράς.

Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτά όμως και το γεγονός ότι η αγορά που φαίνεται πως είναι πλέον έτοιμοι να προσφύγουν Έλληνες επιχειρηματίες με μεγάλες χρηματοδοτικές ανάγκες είναι Γερμανική. Όπως επεσήμανε μιλώντας στα μέλη του ΣΕΒ προ εβδομάδος ο Russell Schofield-Bezer, επικεφαλής της μονάδας αγοράς χρέους της HSBC, το «εναλλακτικό εργαλείο» των γερμανικών Schuldschein (εκδόσεις έως 500 εκατ. ευρώ που καλύπτονται από εξειδικευμένους επενδυτές της γερμανικής αγοράς) αποτελεί αυτή τη στιγμή την καλύτερη «ευκαιρία» για τις ελληνικές επιχειρήσεις που διψούν για κεφάλαια. Με ότι αυτό συνεπάγεται για τον ξένο έλεγχο των ελληνικών ομίλων…

H Πειραιώς καλύπτει το κενό με Δείκτη Ελληνικών Εταιρικών Ομολόγων

Με δεδομένη την έλλειψη ρευστότητας στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα αλλά και τη γενικότερη τάση αναζήτησης εναλλακτικών πηγών χρηματοδότησης των μη-χρηματοοικονομικών επιχειρήσεων εκτός του τραπεζικού συστήματος αρχίζει να παρατηρείται μια ανοδική τάση έκδοσης εταιρικών ομολόγων από μεγάλες ελληνικές εταιρείες με διεθνή προσανατολισμό. Οπως σημειώνει ο κ. Ηλίας Λεκκός Group Chief Economist της τράπεζας, εκμεταλλευόμενες τη γενικότερη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος και ειδικότερα το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών για ελληνικά assets, οι ελληνικές επιχειρήσεις εξέδωσαν 6 νέα εταιρικά ομόλογα κατά τη διάρκεια του 2013, συνολικού ύψους €2,85δισεκ.

Παρά το αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον δεν έχει υπάρξει έως τώρα ένας δείκτης που να αντανακλά τις συνολικές μεταβολές και αποδόσεις σε αυτό το εκκολαπτόμενο τμήμα της αγοράς. Το κενό αυτό έρχεται να καλύψει ο Δείκτης Ελληνικών Εταιρικών Ομολόγων ο οποίος αντανακλά τις τιμές 12 βασικών εταιρικών ομολόγων που έχουν εκδοθεί από 8 ελληνικές εταιρείες.

Η εξέλιξη του δείκτη και η αντιπαραβολή του με τον Ευρωπαϊκό Δείκτη Εταιρικών Ομολόγων Υψηλής Απόδοσης (Bloomberg EUR High Yield Corporate Bond Index) είναι ενδεικτική των εξελίξεων τόσο στην ελληνική οικονομία όσο και για την διάθεση των διεθνών επενδυτών να λάβουν ελληνικό ρίσκο. Ο δείκτης από τη δημιουργία του στις 2/1/2013 έως τα τέλη του 2013, αυξήθηκε από 100 μονάδες σε 115,14 μονάδες προσφέροντας συνολική απόδοση 15,1% έναντι 7,9% του Ευρωπαϊκού δείκτη. Η συνδιακύμανση των δύο δεικτών είναι αξιοσημείωτη υποδεικνύοντας ότι παρά τη περιορισμένη ρευστότητά της η ελληνική ομολογιακή αγορά ακολουθεί τις ευρωπαϊκές τάσεις. Αντίθετα οι υψηλότερες αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων αντανακλούν τη ραγδαία αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων η οποία είναι συνέπεια της μείωσης του ελληνικού ασφάλιστρου κινδύνου. Πέρα από τα κεφαλαιακά κέρδη των επενδυτών, η αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων θα έχει ευρύτερες θετικές επιπτώσεις καθώς καθιστά την έκδοση νέων εταιρικών ομολόγων ακόμα πιο ελκυστική. Οι νέες εκδόσεις θα γίνουν στα νέα χαμηλότερα επίπεδα επιτοκίων, μειώνοντας σημαντικά το χρηματοοικονομικό κόστος των ελληνικών επιχειρήσεων γεγονός που θα επιτρέψει τους πόρους που αντλούν οι επιχειρήσεις να τους χρησιμοποιήσουν όχι μόνο για την αναχρηματοδότηση παλαιών δανείων αλλά και για τη χρηματοδότηση νέων επενδυτικών σχεδίων.

Click to comment

Απάντηση

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Ημερίδα για την Τεχνητή Νοημοσύνη και τις Επιχειρήσεις στη Δράμα

Με επιτυχία πραγματοποιήθηκε την Τετάρτη 14 Μαΐου, στο Συνεδριακό Κέντρο του, η Ημερίδα για την Τεχνητή Νοημοσύνη και τις Επιχειρήσεις που διοργάνωσε το Επιμελητήριο Δράμας. Η εκδήλωση αποτέλεσε μια σημαντική πρωτοβουλία που εστιάζει στην επίδραση της τεχνητής νοημοσύνης (AI) στον επιχειρηματικό κόσμο, τις νέες ευκαιρίες που αναδύονται, τις προκλήσεις που δημιουργούνται και τη μετάβαση σε ένα νέο ψηφιακό μοντέλο λειτουργίας.

Στην ημερίδα συμμετείχαν ως βασικοί ομιλητές:

  • Γιάννης Αντωνιάδης, Καθηγητής Πανεπιστημίου Δυτικής Μακεδονίας και Πρόεδρος του Τμήματος Διοικητικής Επιστήμης και Τεχνολογίας

  • Στέφανος Γεωργιάδης Πρόεδρος Επιμελητηρίου Δράμας

  • Δημήτριος Χατζηγεωργίου, Εμπορικός Διευθυντής της SOFTWEB

  • Λεωνίδας Διαμαντόπουλος, CEO της TECHINS

Οι ομιλητές παρουσίασαν πρακτικές εφαρμογές της τεχνητής νοημοσύνης στις σύγχρονες επιχειρήσεις, εστιάζοντας σε τεχνολογικές λύσεις, μοντέλα αυτοματοποίησης, καθώς και σε θέματα ηθικής χρήσης και ψηφιακής ασφάλειας.

Ο πρόεδρος του Επιμελητηρίου Δράμας, Στέφανος Γεωργιάδης, επεσήμανε στις δηλώσεις του τη σημασία της τεχνητής νοημοσύνης ως εργαλείου ενίσχυσης της ανταγωνιστικότητας, υπογραμμίζοντας την ανάγκη λελογισμένης και ηθικής χρήσης της από τους επιχειρηματίες.

Όπως ανακοίνωσε, το Επιμελητήριο σχεδιάζει το επόμενο διάστημα δράσεις σε συνεργασία με την Περιφέρεια Ανατολικής Μακεδονίας και Θράκης, οι οποίες θα προσφέρουν ανταποδοτικές υπηρεσίες στα μέλη του με τη βοήθεια της τεχνητής νοημοσύνης, ενισχύοντας παράλληλα την ψηφιακή τους αναβάθμιση.

Η ημερίδα προσέλκυσε το ενδιαφέρον δεκάδων επιχειρηματιών και επαγγελματιών, σηματοδοτώντας την έναρξη μιας πιο ουσιαστικής συζήτησης γύρω από τον ψηφιακό μετασχηματισμό και τη δυναμική της τεχνολογίας στον χώρο της μικρομεσαίας επιχειρηματικότητας.

DNews Widget
Continue Reading

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Αλεξανδρούπολη: Κομβικό Σημείο στον Οικονομικό Διάδρομο ΙΜΕC

Η Αλεξανδρούπολη αναδεικνύεται σε κομβικό κόμβο του νέου Οικονομικού Διαδρόμου Ινδίας–Μέσης Ανατολής–Ευρώπης (IMEC), μετά τη συνάντηση που είχε στην Ουάσιγκτον ο υπουργός Περιβάλλοντος και Ενέργειας, Σταύρος Παπασταύρου, με τον Αμερικανό υπουργό Εσωτερικών και επικεφαλής του Εθνικού Συμβουλίου Ενεργειακής Κυριαρχίας των ΗΠΑ, Νταγκ Μπέργκαμ.

Κατά τη διάρκεια του διμερούς διαλόγου, οι δύο υπουργοί συζήτησαν την αναπτυσσόμενη σημασία του IMEC ως ενός ανταγωνιστικού εναλλακτικού διαδρόμου μεταφοράς εμπορευμάτων από την Ινδία προς την Ευρώπη. Η ελληνική πλευρά επισήμανε ότι η Αλεξανδρούπολη, με το λιμάνι της να διαθέτει ήδη σύγχρομες υποδομές τερματικών σταθμών και συνδέσεις σιδηροδρόμου, μπορεί να λειτουργήσει ως πύλη εισόδου των αγαθών από τον Ινδικό Ωκεανό σε ευρωπαϊκές αγορές.

Ο κ. Παπασταύρου τόνισε στον κ. Μπέργκαμ πως, πέρα από το εμπορικό πλεονέκτημα, η πρωτεύουσα του Έβρου αναβαθμίζει στρατηγικά τη συνεργασία Ελλάδας–ΗΠΑ στον τομέα της ενέργειας και της άμυνας. Αποτέλεσμα αυτής της συνεργασίας είναι η από κοινού χρήση στρατιωτικών εγκαταστάσεων στη Σούδα και στην Αλεξανδρούπολη, αλλά και η ανάληψη κοινών δράσεων στην Ερυθρά Θάλασσα.

Ο Αμερικανός αξιωματούχος ευχαρίστησε την ελληνική κυβέρνηση για την ουσιαστική συνδρομή στην ενίσχυση της ενεργειακής κυριαρχίας και της ασφάλειας στην περιοχή, επισημαίνοντας ότι η διεύρυνση του IMEC θα συμβάλει στην εφοδιαστική διαφοροποίηση και στην ενδυνάμωση των διατλαντικών σχέσεων. Τόνισε, δε, ότι η επιτυχής λειτουργία του διαδρόμου θα ενισχύσει την ευρωπαϊκή αγορά με αξιόπιστες εισαγωγές και θα δημιουργήσει νέες ευκαιρίες για επενδύσεις σε υποδομές και logistics.

Continue Reading

ΕΝΕΡΓΕΙΑ

Αιτήσεις Προμηθευτών για το «Αλλάζω Θέρμανση και Θερμοσίφωνα»

Από σήμερα, Πέμπτη 15 Μαΐου 2025, το Υπουργείο Περιβάλλοντος και Ενέργειας απευθύνει πρόσκληση προς ενδιαφερόμενους προμηθευτές να υποβάλουν αίτηση για συμμετοχή στο πρόγραμμα “Αλλάζω Σύστημα Θέρμανσης και Θερμοσίφωνα”, με στόχο την ένταξή τους στο Μητρώο Προμηθευτών του προγράμματος.

Το πρόγραμμα, που εντάσσεται στο Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας “Ελλάδα 2.0” και χρηματοδοτείται από την Ευρωπαϊκή Ένωση – NextGenerationEU, στοχεύει στην προώθηση ενεργειακά αποδοτικών συστημάτων και στην αντικατάσταση παλαιών συσκευών θέρμανσης και παροχής ζεστού νερού.

Ποιοι μπορούν να συμμετάσχουν

Οι προμηθευτές θα πρέπει να δραστηριοποιούνται σε επιλέξιμους ΚΑΔ (Κωδικούς Αριθμούς Δραστηριότητας), όπως αυτοί ορίζονται στον Οδηγό του Προγράμματος και στις Συχνές Ερωτήσεις (2ο τεύχος, ερώτηση 3.2).

Οι έμμεσοι προμηθευτές (π.χ. κατασκευαστές, αντιπρόσωποι, εισαγωγείς) οφείλουν να δηλώσουν και τον εξοπλισμό τους στο Μητρώο Προϊόντων, ακολουθώντας τις απαιτούμενες τεχνικές προδιαγραφές.

Η συμμετοχή προϋποθέτει συμμόρφωση με όλους τους όρους και τις προϋποθέσεις του προγράμματος.

Υποβολή αιτήσεων

Οι αιτήσεις των προμηθευτών υποβάλλονται αποκλειστικά μέσω της ηλεκτρονικής πλατφόρμας του προγράμματος, με χρήση των στοιχείων της επιχείρησης.

Πληροφορίες και υποστήριξη παρέχονται τηλεφωνικά στο 213 151 3753, κατά τις εργάσιμες ημέρες και ώρες 9:00 π.μ. – 5:00 μ.μ.

Χρήσιμοι σύνδεσμοι και έγγραφα

Στην επίσημη ιστοσελίδα του προγράμματος διατίθενται:

  • Ο Οδηγός του Προγράμματος

  • Οι τροποποιήσεις του

  • Το εγχειρίδιο χρήσης (user manual) για την πλατφόρμα

  • Οι Συχνές Ερωτήσεις

DNews Widget
Continue Reading
Green logo ENA Club with text ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΟΣ ΟΔΗΓΟΣ

Κατοικία

a house with a green roof and road signs left and right
worker and red cross as logo
text about elections
blue circle with steel construction
timetable

newsletter



Καιρος

Πρωτοσέλιδα

Χρήσιμα

Δρομολόγια Πλοίων από και προς Καβάλα

Γιατροί ΕΟΠΥΥ ΚΑΒΑΛΑΣ

espa logo

espa_logo_en